本文为云锋金融研究及策略总监、董事总经理周道传先生，在12月20日格隆汇“决战港股”海外投资论坛上的演讲，演讲主题是“年全球宏观经济展望”。

周道传先生，现任云锋金融集团研究及策略总监，董事总经理。曾就读于中国人民大学国民经济管理系本科、经济学院硕士，持有特许金融分析师（CFA）。曾在安徽省人民政府经贸委，国家外汇管理局储备管理司（中央外汇业务中心）投资处、战略研究处、资产配置部和委托投资部任职。并曾任泰康资产管理有限公司国际投资部助理总经理，太平金融控股有限公司首席策略师/高级投资经理、研究及资产配置部总经理、另类投资部总经理，具备丰富的全球金融市场投资经验。

以下是演讲正文：

大家好，很高兴来到厦门为大家作演讲。

图为周道传先生在现场演讲

年是一个不平凡的年份，国际金融市场动荡不安，市场走势也跌宕起伏，这些都与全球宏观基本面密切相关。

面对错综复杂的宏观基本面因素，我们可以从三条大的宏观主线来把握全球经济。

一、全球私人部门去杠杆

由于危机前私人部门大幅通过加杠杆来消费或提高收益率，在年左右全球私人部门杠杆率达到历史高位，资产价格泡沫化明显，从而引爆了金融危机。危机后，主要经济体均面临私人部门去杠杆问题，但各个国家进程不一。美国、英国等私人部门去杠杆比较顺利，日本和欧元区杠杆率还处较高水平，中国等部分新兴市场近几年杠杆率依然在上升。

主要国家/地区非金融私人部门债务占GDP比例

数据来源：国际清算银行，年10月

整体进程看，美国和英国已经率先完成私人部门去杠杆，而日本、欧元区较落后，其他新兴市场则更为滞后。这是全球宏观面近些年最重要的主线，需要密切







































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